Las Bolsas y un desenlace cada vez más cercano

Más allá de posibles cambios en los niveles a vigilar en las principales Bolsas de Europa y USA, los cuales estuvimos comentando la semana pasada, la realidad es que la situación va empeorando semana a semana.

Antes de nada. A pesar de todo, los 15.000 puntos del DAX, los 4290 del SP500 y los 33260 puntos en el Dow Jones Industrial siguen sin perderse. Por lo cual, el escenario más bajista sigue sin activarse.


Hoy por hoy, prácticamente no hay ningún sector en el que merezca la pena estar, más allá del sector asegurador, bancario y energético. En los últimos días, las mineras de Oro han dado señal de compra. De cualquier manera, no parece el mejor momento para incrementar altamente nuestra exposición a la renta variable más allá de muy específicos valores.

En cuanto al sector asegurador se refiere, es de nuestros preferidos tanto en Europa como en USA. De hecho, al otro lado del atlántico el sectorial está empezando a ganar mucha fuera relativa respecto al SP500. Lo vemos en el gráfico que adjuntamos a continuación,

Siguiendo con lo del Oro, recordar que hace semanas planteábamos una operación que se ha activado recientemente. Puedes ver la operación que planteábamos en el Oro en este enlace.

Por nuestra parte, hemos incrementado nuestra exposición al Oro a la vez que hemos liquidado nuestra exposición en Alphabet y Amazon. En cuanto a tecnología se refiere, únicamente tenemos a Microsoft en cartera.

A la espera de nuevos movimientos -tal vez bajistas- en las Bolsas, hemos aumentado nuestras reservas de liquidez. También hemos abierto coberturas en el Mercado americano. Todas las operaciones que tenemos planteadas y abiertas en índices, Forex y materias primas están disponibles en nuestro informe. Lo puedes solicitar en la sección de ‘’Servicios’’ en la web.


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El sentimiento inversor en las Bolsas es claramente bajista

Si la caída acaba llegando, tal vez sea de las mas esperadas en los últimos 20 años. A día de hoy, según nos muestran las encuestas entre inversores, el porcentaje de bajistas es enorme. Esto, según la teoría del sentimiento contrario, suele propiciar suelos de Mercado.

Sin embargo, en nuestra opinión, este tipo de planteamientos tienen cabida solo en un entorne en el que técnicamente las Bolsas no se han deteriorado tanto como en el momento actual.

Comentábamos la semana pasada que cerca del 75% de los valores del Nasdaq están en la Fase 4 de Stan Weinstein. Revisando los sectores de Europa y USA, hemos caído en la cuenta de que esta situación también se da. Nos preocupa enormemente una posible ruptura de forma generalizada de los soportes en la mayoría de sectores de Europa y USA. Una muy mala noticia para las Bolsas.

De hecho, según datos de la web amplitudmercado.com, en los techos del año 2007 también había lecturas como las de ahora en las encuestas AAII entre inversores.

Más cosas. Según datos que nos aporta Fernando Luque, ‘’Hay que remontarse a marzo del 2018 para ver salidas tan fuertes de dinero de los ETF de renta variable americana en Estados Unidos’’

Un dato que nos hace dudar sobre un desplome de las Bolsas

Antes de pasar a las conclusiones, déjenme enseñarles algo. Lo que el siguiente gráfico muestra es el PER de todo el SP500. Este indicador nos suele ayudar para ver si el SP500 está en un momento de sobrevalorado o si por el contrario está infravalorado.

Actualmente el PER estimado en el SP500 está en 19,95. La valoración actual es especialmente exigente. No obstante, lo cierto es que ha bajado en las últimas semanas. Para que el PER baje y, por lo tanto, el SP500 reduzca su sobrevaloración, deben ocurrir una o las dos cosas siguientes: La cotización debe bajar y/o los beneficios se incrementen.

A día de hoy, ambas cosas están ocurriendo. De hecho, hace poco el PER estaba en 23, por lo que se ha reducido. En el gráfico que adjuntamos a continuación se ve claramente lo que queremos transmitir. Los beneficios siguen incrementándose, más allá de las tecnológicas, en casi todas las compañías que componen las Bolsas.

No nos gusta comparar la situación actual con la del año 2000 porque en aquel momento las cosas eran muy diferentes. Antes del estallido de la crisis de las puntocom los beneficios eran nulos y todo el incremento de la cotización se justificaba por expectativas de crecimiento.

Ahora la situación es diferente, puesto que los beneficios de las tecnológicas son brutales. En los casos en los que no lo son, el Mercado ya ha ido obrando en consecuencia tirando por los suelos la cotización de varias empresas growth que fueron famosas a principios de 2021.

Así lo vemos nosotros

Lo que en este análisis hemos comentado es tan solo unas breves pinceladas de lo que hemos analizado en nuestro informe ‘’Guerra en el Mercado’’ que muchos de vosotros nos habéis solicitado.

A día de hoy, no vamos a tocar nada de lo planteado en nuestra Hoja de Ruta ya que la situación es, en líneas generales, la prevista.

Los soportes se están respetando, por lo que la tesis de la formación de un amplio lateral sigue vigente. Sin embargo, debemos tener en cuenta que estos procesos son largos y tediosos, no son formaciones tan rápidas como la recuperación en forma de V que vimos en 2020.

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